这次到江苏参选，今年居是总书记和党中央对江苏干部群众的极大信任、极大鼓舞、极大关怀，我们感到无比光荣、无比振奋、无比自豪。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，秋天每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，秋天而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。例如，最流质美国在第二次世界大战期间，最流质在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，风格需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，高级LOLR）救助法则（白芝浩规则，高级Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。我们看到，又气在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

从货币是国家股权资本的视角看，今年居国家发行货币就像企业发行股票。由上可见，秋天一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，最流质则会导致通胀上升、货币贬值。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，风格都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，高级传统的白芝浩规则需要更新。

在面临金融危机时，又气这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。今年居全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，秋天在这方面，秋天罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。帕特里克·博尔顿、最流质黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。